1.
以美股道瓊指數而言，指數已經創造歷史新高，各位還記得在2008年金融海嘯發生之前，當時最高的指數是多少嗎?指數在2007年10月創造了14198的高點，在我寫這篇文章的同時，道瓊指數已來到了18668點。我們以巴菲特指標來看，在2007年11月時，巴菲特指標為110%，而到目前為止，今天的巴菲特指表已來到了123%，距離2000年網路泡沫時期的148.5%只剩下約25%。
2.
以一個大循環周期而言，這次的多頭市場也創造了歷經最長久的多頭市場紀錄。
除了以上的數據歷史紀錄外，我還觀察到一件有趣的事，或許這也應該是歷史紀錄之一，也就是當股票市場的指數如此之高，投資人的投資心態反而相對保守，這種保守的程度也創造了歷史新紀錄。在過去，從全球金融危機中走出的多頭市場肯定沒有一個是像現在這次的多頭市場這樣的感覺，投資人保守的投資心態或許是因為以下幾點原因：
1.
這次的經濟增長雖然持續緩慢增長之中，但比起過去金融危機之後，經濟所復甦的速度卻是出奇的緩慢近無感。
2.
當然，同時還包含了許多國際金融動盪，包括歐債危機、中國的信貸泡沫、石油價格的崩跌、英國脫歐的戲碼等，這些事件持續的危脅投資人。
3.
投資人可能至今還沒有忘記2008年的金融海嘯事件。
以上這些因素，讓我們觀察到一件很奇特的事情，也就是指數目前已創造了遠高於過去的歷史高點紀錄，但卻完全感受不到投資人的熱情或是狂熱的心理。他們撤退到防禦性與可以創造穩定收入的資產。而那些提供必需品的公司，例如消費品、電信、醫療保健和公用事業部門的吸引力是顯而易見的，而且股價持續創新高，因為在一個接近零利率的時代，當他們能夠穩定支付股息時，吸引力變得引人注目。
那麼為什麼在沒有投資人狂熱氛圍的市場之下，股市卻能夠持續創造新高呢?這裡當然有許多不同的因素，但最主要還是因為接近零利率的經濟刺激政策，在此接近零利率的政策長久刺激之下，任何資產在一個溫和(甚至是緩慢)的經濟成長溫床之下，焉有不漲的道理，因為當我們的通膨每年以3%以上的速度增長時，迫於無奈之下，許多人也只好將現金由銀行領出，並尋求更高的資產報酬率的投資商品，因此，除了股市之外，全世界許多國家的房價居高不下，甚至年年屢創新高，這些也都是拜這零利率的政策所賜，巴菲特曾經說過，利率政策才是真的的原子彈。
在這接近零利率的刺激因素之下，我們最關心的一件事自然是股市現在是否已經處在泡沫之中呢？這點得看每個人對於泡沫的定義，依照MBA智庫中的解釋，資產泡沫的定義如下：資產泡沫是指資產價格中不能被基本面(如現金流、折現率等)因素所解釋的部分，也就是價格高出一項資產的內在價值甚高。
以目前的指數來看，整個指數確實是在偏高的部位，然而在這個低利率的年代中，過多的資金追逐著有限的資產的遊戲，投資持續被推升的股票與銀行目前的利率相比，或許更有機會創造比通膨還高的報酬率，這對於價值投資者而言，真的是一個相當困難的時代。
那麼接下來的股市將會如何發展呢?在英國脫歐的戲碼之後，我們來看看目前市場的主要因素：
1.
股市仍然持續攀高。
2.
美國聯準會依然會維持低利率的政策。
3.
經濟的成長仍在緩慢成長中。
4.
投資人仍然是處在相對保守的態度。
在沒有任何重大經濟利空影響之下，或許指數持續攀升的可能性甚高，然而作為一個信奉價值投資的投資人，最重要的一個投資心理就是不可預測未來的市場，因為沒有人可以準確預測未來的走勢，我們能做的僅是努力尋找出具有投資價值的股票，並且做好資金的控管，以此來創造最高的獲利與風險比。
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