升息才是利多吧？

在股市中，人人都知道，升息對股市是不利的因素，而連續降息則對股市是有利的因素。但真的是這樣嗎?

 

您可知道，在過去1971~2004年之間，共經歷了9次升息的週期，而每次升息後的3年期間，美股3年後的報酬有7次是呈現正成長的表現。也就是，過去每當聯準會開響升息周期的第一響炮後，美股有77.77%的比率是連三年正成長的。

 

聯準會開始升息後S&P500的報酬率
首次升息日	12個月	24個月	36個月
1971年7月16日	8.4%	6.6%	-18.8%
1977年8月16日	5.7%	10.6%	25.2%
1980年10月21日	-8.9%	5.5%	25.9%
1984年3月22日	14.3%	48.9%	90.3%
1986年12月4日	-11.5%	7.4%	38.9%
1988年3月30日	13.3%	31.7%	45.4%
1994年2月4日	1.9%	35.3%	68.0%
1999年6月30日	6.0%	-10.8%	-27.9%
2004年6月30日	4.4%	11.3%	31.8%

 

或許您會說這只能證明升息對美股的表現而已，但綜觀全世界的股市表現，同樣也是高達77.77%的比例，股市在升息周期的開啟後，所呈現的表現也是正成長的。

 

聯準會開始升息後 世界股市的報酬率
首次升息日	12個月	24個月	36個月
1971年7月16日	15.0%	19.0%	-6.9%
1977年8月16日	17.3%	24.2%	39.7%
1980年10月21日	-13.3%	-7.9%	12.5%
1984年3月22日	8.8%	63.1%	132.8%
1986年12月4日	6.9%	36.7%	55.3%
1988年3月30日	11.0%	7.2%	11.8%
1994年2月4日	-2.9%	18.6%	31.6%
1999年6月30日	11.0%	-12.6%	-26.8%
2004年6月30日	8.1%	24.2%	50.8%

 

所以，股市中沒有所謂的「要在某種情況時一定要賣出股票，某種情況時一定要買進股票。」的定律，更沒有所謂的「調升利率就要賣股，調降利率就要買股。」這樣的定律。要是這麼簡單，誰都可以當巴菲特了不是。千萬不要期待有任何一種指標是可以持續有效的，許多分析師總是喜歡引用某種指標來論證他的預測，但看多看久了之後，就不難發現一個真理，那就是「對預測認真就輸了。」

 

近期金融市場中，最大的議題之一，就是美國聯準會即將在2017年，將會逐步調回利率至正常的水平，許多大大小小的分析師，紛紛開始預估聯準會2017年調升利率的次數，大致上的說法是調升次數將會落在4~5次之間。

 

但在這裡，我並沒有指聯準會在這次開啟了連續升息的周期之後，股市也一定會如同過去的歷史一樣，會有很大的機率在未來三年呈現正成長的表現，尤其是這次的利率周期，在過去的8年中，被史無前例地壓低在相當低的水位下，再加上之前史無前例的QE政策，以及股市已來到史無前例的相對高點，這次股市在未來三年的表現會不會與過去一樣呢?我不知道。我唯一知道的事是，當利率調回到4%以上後，企業貸款的壓力，房貸的壓力，都會變得很重很重。

 

未來不可知，知已知而為之。

 

所以，面對系統性的風險，我們唯一能做準備的，就只有以下幾項：

 

1.          做好資金控管。

2.          適度分散投資。

3.          堅守投資紀律。

4.          耐心等待

5.          以合理價格買入具有護城河的好公司。

6.          培養其它優良興趣。

 

 

 

智股網  執行長

洪盛譽