我們都知道彼得林區也是這世上最成功的投資人之一，他所管
理的基金在過去的表現與巴菲特的波克夏旗鼓相當，他在
1977年至1990年間所管理的富達麥哲倫基金，資產規模由最
初的1,800萬美元，以近乎平均每年成長75%的驚人獲利率飆
他的兩本著作《彼得林區選股戰略》、《彼得林區征服股海》
道盡了他的投資哲學，並且相當的淺而易懂，而且我相當喜歡
他不但敘述了他成功的一面，並同時也敘述了他曾經失敗的一
些教訓。我將他選股的的13項重點列出，最後我們再實際討論
利用他的選股13原則在於實際操作面上。
1. 這聽起來沉悶 ， 或者荒唐可笑者更佳
『 完美的股票一定來自完美的公司，而完美的公司必定擁有
從事一個非常簡單的生意，且這個非常簡單的生意應該有一個
非常無聊的名字，越無聊越棒。』
2. 從事無聊的生意
『如果一家公司有個無聊的名字，而且做的生意也蠻無聊的，
那我就更高興了。』
3. 從事讓人搖頭的生意
『比無聊更好的，就是從事既無聊又令人討厭的生意。如果公
司的業務讓人聳肩蔑視、作嘔反胃，或者聽到轉頭就走的，那
最是理想的。』
4. 分拆公司
『將公司的事業單位或部門分拆為一家獨立的公司，通常也是
有利可圖的投資對象。』
5. 法人機構未持股，分析師沒追蹤
『如果你發現很少或根本沒有法人機構持股，或許你就發現了
一個潛在的贏家。或是找到一家沒有任何分析師曾經訪問過，
或他們根本不曉得的公司，那就是天大的好消息。』
6. 謠言紛起的股票：它涉及有毒廢棄物和(或)黑手黨
『或許是因為黑手黨介入廢棄物管理業的謠言，嚇跑了那些曾
經誤信黑手黨介入旅館和賭場業的投資人。由於大家都說賭場
生意跟黑手黨有關，所以正派的投資人都不敢碰賭場股票，現
在則相當的熱門，大家都想買。』
7. 因為某些因素而受到壓抑的股票
『在這裡林區討論了一家提供葬儀服務的公司(SCI)。“ 除了廢
棄物處理業之外，華爾街也忽略了葬儀業，而SCI公司就是做
葬儀社的生意。』
8. 零成長產業
『在一個零成長的產業，尤其是那種讓人無聊透頂或是讓大家
感覺不自在的產業，就不會有競爭的問題存在。因為沒有人感
興趣，你就不必成天緊張兮兮的計劃如何保護市佔率，預防潛
在的競爭者。』
9. 擁有利基優勢
『獨佔事業對企業本身和股東有說不完的好處。只要你做的是
獨佔事業，你就可以調高售價。』
10. 人們不得不繼續購買的東西
『 我寧可投資一家製造藥品、飲料、刮鬍刀或香煙的公司，
也不投資生產玩具的公司。』
11. 科技的使用者
『即使掃描器只能幫助超市降低3％成本，但是這就可能讓公
司的盈餘加倍。』
12. 內部人士買進自家的股票
『再也沒有什麼比公司內部人士買進自家公司股票 ，更能保
障公司未來的成功。』
13. 企業回購自家公司股票
『回購自家公司股票是企業回饋股東最簡單且最好的方式。』
1-10的法則，有幾個共通的要點：
1. 雖然是很好的公司，但是還沒有很多人知道或是被許多人誤
解，也因此，會有很高的機會以相當低的價格取得它的股票，
主因是有較少的競爭買家。換而言之，通常較知名的好公司，
有較少的機會以相當低的價格買進。
2. 通常默默無名的好公司，它的生意會有某項不為人知的競爭
優勢，又或是因為所從事的生意太過於無聊，所以沒有什麼競
爭對手。
3. 雖然是好公司，但是所從事的行業不討喜，例如葬儀業，資
源回收業等。因為不討喜，所以股價也會被壓抑。
4. 以低價買進好公司的股票，是獲利的關鍵條件之一，是的，
這是所有的投資大師的共通點，因為低價能帶來兩項好處：
A.更低的虧損風險(安全邊際)。
B.更多的價差獲利潛力。
5. 買進擁有高護城河的公司，因為唯有高的護城河，才能保障
未來的獲利。
12-13的法則，可以用以下兩點來解釋：
a. 長期回購自己公司的股票，通常代表著這家公司有許多的營
業利益所帶來的現金實力。
b. 內部人是會回買進自家的股票，代表著他們對自己的公司看
好長期的未來性。
以上法則，所談的主要核心價值，就是以下這兩項買股要素：
1. 投資好公司。
2. 以相對便宜的價格買進。
投資好公司才是未來獲利的保障，同時也降低虧損的風險。
然而，用過高的價格買進好公司還是可能帶來虧損的風險，所
以即便買進的是好公司，也要能以相對便宜的價格買進，才能
擁有更高的安全邊際。
而我們在判別一家公司時，得利用過去的歷史財報資料來了解
公司過去的表現，同時，我們還得深思與檢視公司的競爭優勢
是否能夠持久。這裡，我們唯有透過建立有效的思考模組，我
們方能夠徹底辨認出一家公司的競爭優勢持久性。
彼得林區的13條法則，在實際操作面上，可能我們得花許多時
間尋找，才能尋找出類似條件的公司，然而許多的知名企業，
有時也會出現低廉的價格，所以並非一定得刻意去尋找一家能
夠符合彼得林區13項法則的公司，我們只要確認做到以上所提
到的兩項買股要素：
以相對便宜的價格買進知名公司的股票，也會帶給我們相當好的報酬。
洪盛譽
圖片來源: bloomberg
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