7個最有可能發生信貸危機的國家

Steve Keen這篇文章是很值得一讀的，他提供了我們一些重要的資訊來了解目前世界經濟所處的位置，如我之前所言，泡沫的產生，幾乎都是先由容易取得或是取得成本過低(低利率)的
資金開始(借貸過於寬鬆)，而所有的資金都是需要找出路的情況下，當市場的現金過多，對於投資的需求將會開始激增，自然就會推升許多投資商品的價格。

 

儘管如此，雖然我們知道目前全球金融經濟存在著許多問題，但我們無法預知金融海嘯將會何時發生，尤其是當全世界重量級的國家政府，史無前例的利用低利率與QE來持續刺激經濟，使得全球的經濟一再的延後下次景氣循環的時間，其過程可能會是幾年以上的時間，或更短，沒有人知道，對於價值投資人而言，唯一能做的只有堅守自己的投資原則：資金/股票比、適度分散、只購買護城河高的股票等，才能泰然面對這詭譎的市場。

 

以下是Steve Keen的翻譯內容：

 

幾十年來，市場經濟的一些最重要的數據是不可獲得的：私人債務的水準。你可以很容易地獲得政府債務數據，但是（除了美國和澳大利亞例外）私人債務水準的數據是很難取得的。

 

但Bank of International Settlements 彌補了這項缺失，他們現在發佈了包含超過40個國家，政府和私人在每季度一系列的債務數據，這個數據讓我確定其中的七個國家，在我的分析裡，最有可能會在未來1~3年發生債務危機。他們是(依照嚴重程度排列順序)：中國、澳大利亞、瑞典、香港，韓國，加拿大，挪威。

 

我已詳細的解釋過我的觀點很多次，我不會在這裡重複一次。底線是，私人部門的支出在經濟上是可以被衡量的總和，它的計算方式是把國內生產總值加上信貸的增減。而當金融危機發生時：

 

1.)  私人債務占國內生產總值的比例是大的；

2.)  債務增加的速度比起GDP的成長速度來得更高。

 

而當日益增長的債務耗盡資金融資時，信貸增長速度就會下降(這在最後是一定會發生的情況)，新借款人拒絕購房，和無數的類龐氏融資方案失敗，然後基於信用的變化下，事情將會更糟，而新的需求將會减少。

 

這就是引起全球金融危機的主要原因，而最容易證實我的說法方式(幾乎所有其他經濟學家會告訴你這簡單的方法是瘋狂的)，是以美國的數據為例。美國金融危機開始是在信貸增長率開始下跌時，例如2008的金融海嘯就是一例。正如你可以從圖1中所看到，國內生產總值加上信貸增長總和在2008年來到頂端，而在2010年時才開始回復。

 

 

BIS資料庫讓我確定其他幾個國家，在金融海嘯時期，為了設法避開更嚴重的經濟危機，因此造就了以下兩項先決條件：

1.       高債務/GDP比。

2.       這個比率在近幾年快速增長。

美國前銀行家慈善家和債務重整專家Richard Vague，在他實證研究過去150年中的金融危機，認為危機的發生：

l   私人債務超過GDP的1.5倍。

l   在5年的時間，增長比例超過約20%（比如從140%到160%）。

 

美國在2008年金融海嘯時，也確實符合了以上的條件，而許多其他國家也是一樣。而很多目前還處於經濟衰退的泥沼中，特別是歐洲的一些國家。有些國家，雖然有明顯的復甦，但還是處在一個莫名的低經濟成長率情況。使用BIS銀行的資料庫，我可以確定有21個國家符合李察的第一項標準。為了更謹慎保守，在這一預測中，我限制只有16個國家的私人債務占國內生產總值比例超過175%的國內生產總值(比1.5倍高)。為了簡化我的分析，我把二個標準限制在去年私人債務增長超過10%的國家。這一組合給了我以下的名單：

顯然中國和香港的增長率較為突出。但在這些國家中，信貸增長是需求中的一項非常重要部分，當它放緩時，這些國家的經濟就會陷入衰退。

接下來的七個圖表重複了資訊顯示在圖1中每一個國家的信貸趨勢：

 

 

準確預測這些國家將會在何時陷入經濟衰退是不可能的。

因為這取決於當人們不願意再借款，或銀行端不願意再放款的時候。這些都可能會被政府的政策延后發生，政府通過一個强而有力的刺激政策，利用政策利多資助了不動產泡沫的重新啟動，以及由中國自己的刺激計畫引發的投資和出口熱潮。但是，信貸的增長不可能無限期延後。

當它到來的時候，這些國家，即便躲過2008年的金融海嘯，但將無法閃過未來可能發生的長期經濟衰退。

 

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