估價，是價值投資法中很重要的關鍵，因為價值投資就是講究要能以合理價買進具有長期競爭優勢的好公司。
但估價也是許多人最為傷腦筋的一環，因為估價並沒有一定的標準，即便是大師級的投資人物，使用的估價方式也不盡相同，當然，所估出來的數值，也絕對不盡相同。
若是使用傳統的估價法，例如本益比，殖利率，股價淨值比等方式估價，雖然很方便使用，但也有其限制，而且許多時候還會出現在同樣的股價下，不同的估價方式，卻顯示不同的估價結果。例如有時本益比顯示股價已進入便宜的區間，但是股價淨值比卻又顯示股價相對偏高，並不便宜。
再以本益比為例，本益比的計算方式為：股價/EPS，當我們使用本益比進行估價的計算時，假如今年度的EPS還是未知的情況，請問我們該使用去年的EPS?還是前年的EPS呢?因為使用的不同的EPS，就會有不同的結果。
沒有正確的估價法，往往使得許多想要進入價值投資領域的投資人望而卻步，這也是無可奈何，因為當你無法確認自己所使用的估價法是否正確時，往往使得自己心理患得患失，在處於擔憂的情況之中，又如何能長抱得住股票呢?
所有投資商品的估價，若非是以賺取資本利得為前提的條件之下(投機)，不管是債券，房子，都應該回到最基本的估價概念：
1) 投資報酬。
2) 報酬的穩定性。
3) 虧損的可能性。
今天，如果我們是以價值投資的思維買進一檔股票，原則上就是打算長抱它至少3年以上的時間，我們的估價方法一樣得回歸至最基本的估價概念之上，也就是說，我們得看這家公司能為股東賺取獲利的條件是什麼：
1) 公司未來的盈餘表現。
2) 公司未來盈餘的穩定性。
3) 公司盈餘虧損的風險。
併入以上這些評估條件後，才是真正回歸於估價的基本概念上，這裡我們以鴻海為例：
1).公司未來的盈餘表現：假設我們評估鴻海在未來5年的時間內，平均每年能幫股東賺進EPS=8元。
2).公司未來盈餘的穩定性：藉由觀察鴻海過去的歷史財報紀錄來看，它的獲利穩定性相當高，而且還不斷的成長，因此，我們可以斷定它未來盈餘的穩定性是夠的。
3).公司盈餘虧損的風險：在郭台銘的領導之下，同時公司還不斷地延伸它的觸角到許多產業之中，企圖心相當強烈之下，我們可以認為鴻海未來虧損的機率相當低。
綜合以上的條件，假設目前股價在80元，我們以公司未來5年的時間內能幫股東賺進穩定的獲利EPS=8元來說，8元/80元*100%=10%，代表如果我們若是以80元買進鴻海後，公司能幫我們賺進每年10%的獲利，而且這樣的報酬率是穩定的，並且虧損的風險甚小。所以，80元絕對是好的價格。
若是在考量安全邊際於其中，我們可以評估若是股價來到更低的區間，並創造甚至12%以上的報酬率來看，股價除了更便宜之外，還包含了更高的安全邊際於其中。估算出來的報酬率，我們基本上稱之為內在價值回報率，因為一家公司的內在價值，本質上就是一家公司的獲利能力。
按照現今的基礎利率，我們目前在界定股價的便宜價與昂貴價原則如下：
1)具有超強競爭優勢的A咖好公司：
l 內在價值回報率 > 10% = 便宜價。
l 內在價值回報率 < 5% = 昂貴價。
2)具有一般的競爭優勢的B咖好公司：
l 內在價值回報率 > 12% = 便宜價。
l 內在價值回報率 < 6% = 昂貴價。
整個估價的過程中，做重要的關鍵，在於如何推估未來的獲利，推估未來的獲利不能憑空想像，我們一樣得藉助於過去的歷史財報紀錄，並以歷史財報的數據為基礎，以此來推估未來的盈餘，如此才是最客觀的推估方式，所推估出來的盈餘，也才是最接近未來的可能性。
需要的歷史財報數據包含：
1)過去五年的平均ROE。
2)最新年度的期末淨值。
3)過去五年的平均配息率。
4)iQ函數(由智股網所自創的估價函數)。
藉由以上的數據，我們就能開始推估一家公司未來的盈餘，但整個計算的過程甚為複雜，需要更大的篇幅來說明，不過這篇文章的重點是，我們若是以價值投資的方法來投資股市，我們的估價方式就是得回歸於最基礎的估價概念，這是一般傳統性的估價方式所無法做到的。
對於如此複雜的估價計算過程，智股網的團隊經歷多年的努力後，終於將此套估價系統建立起來，投資人只要在我們的官網中輸入股票代號或是名稱，就可進入個股的分析頁面，進而看到每檔股票的估價結果。
目前官網在測試的階段，所有的功能完全免費，只要簡單註冊後，就能使用所有的功能。
同時，針對此套估價的概念與運用方式，在我的分享會中，將會有更完善的說明，目前3月的分享會已經開放報名，歡迎各位參加。
智股網
投資執行長
洪鑑穩
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