五月股災，真的嗎？

台股由今年3月21日的8800點開始跌到目前為止的8156點，許多悲觀的新聞與分析師報告紛紛又出現在大家的面前，例如L型不景氣很難熬、外資大舉撤出、權值股的營收表現不佳等標題，但這次狼真的來了嗎？

首先我們思考一下造成股市泡沫破滅的主因：

1.          破滅前的市場應該是狂熱的。

2.          經濟狀況遠遠低於預期。

3.          出現重大經濟危機事件(2008次級房貸的雷曼兄弟、2000年網路泡沫倒閉潮)。

4.          貨幣流通緊縮。

5.          所有人只相信未來只會更糟。

以上幾乎都會伴隨著泡沫破滅一起發生的情況，我們再利用以上幾點來檢視這次的下跌：

1.          股市雖然處於高點，但市場卻沒有任何狂熱的氛圍。

2.          經濟狀況確實不盡理想。(但市場的氛圍卻是認為最壞的狀況很快就會過去)

3.          並沒有出現重大經濟危機事件。

4.          貨幣流通並沒有緊縮。

5.          市場上並沒有出現對於未來只會更糟的氛圍。

除此之外，我們再來看看有利因素：

1.          利率持續維持低水平，代表市場資金仍然充沛。

2.          國際上沒有出現任何將會發生金融危機的情況(至少目前沒有)。

3.          整體經濟似乎最壞的狀況就是如此。

綜觀以上的條件，我個人認為這次會發生大崩盤的機會並不大，比較像是漲高後修正的正常現象，雖然如此，並不表示未來將會一帆風順，市場很可能還是會處在大幅波動起伏的現象。

如同前述，市場並沒有狂熱的現象，也就是大眾對於股市還是處在一個相對謹慎的態度，然而低率與各國QE的因素，導致市場的資金相當浮濫，這些資金在需要找到投資的出路下，造成投資需求大過於供應，資產價格被持續堆高。

這些因資金浮濫而被堆高的資產價格，是一個相對脆弱的價格，因此，萬一市場出現一點風吹草動的情況下，就會發生如同去年6月與今年2月的小股災。

所以，投資人還是得謹慎為之，畢竟股價目前還是處在一個相對高點之上，我們從巴菲特指標來看：

巴菲特GDP指標：23,949,147 / 17,715,723 X 100% =135.18%

依照資金持股原則，此時的持股比例應該仍然維持在60%~70%之間。

我們都知道世界的經濟有著許多的問題存在，泡沫也可能會再持續被吹大，但未來會發生什麼事？沒有人會知道，所以我的建議是持股比例應該維持在60%，這是獲利與風險的最佳平衡點。即便是較積極的投資人，也不宜超過70%。

智股網執行長  洪盛譽

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