一年一度的波克夏股東大會幾個星期前才結束，這次的股東大會一往如前，兩位大師談吐之間，透露出許多值得我們學習的投資智慧與人生智慧。這裡，我將直接擷取與翻譯所有重要的談話內容，並分享給大家，同時也會加入我的個人觀點。由於有許多重要內容與要點，我將其分為二部提供給大家。
1、“任何時期所實現的投資收益或虧損對我們而言並不具任何意義，我們從不在乎時機，但我們在乎內在價值。”
2、“一盎司的預防價值超過一磅治療。”
3、無人駕駛車對BNSF的威脅會大大增加。無人駕駛汽車若是開始普及，這意味著它們將會是安全的，這會對保險業造成傷害。但如果他們使世界更安全，那將是一件非常好的事情，但對保險公司或鐵路就不是件好事。
4、世界上很多人都把巴菲特稱為最有能力選擇股票和公司的英雄，但巴菲特的英雄卻是一個只相信選股是一種完全浪費時間和金錢的人：傑克·博格（Jack Bogle）。巴菲特先生說：“傑克·博格（Jack Bogle）可能為美國投資者做了比美國任何一個人更多的貢獻。Bogle先生是Vanguard Group的創始人，該公司是位於馬爾文堡的指數基金巨頭。巴菲特先生說，當Bogle先生首次開始他的投資公司時，華爾街沒有人想要幫助他。指數基金因為低手續費的原因，會大大削減了華爾街的賺錢機器，因此Bogle先生是遭受到攻擊的對象。
但今天，指數基金為投資人帶來的收益比其他金融產品還多。華爾街日報甚至在去年推出了許多有關這些被動投資產品的報導。 巴菲特說：“如果沒有Bogle先生，指數基金就不會發生，估計至少指數基金會為投資者節省數百億美元的費用。
5、“如果你建立正確的企業文化，比起一個1000頁的公司規章，你會得到更好的結果。”
6、大聯盟棒球傳奇人物Ted Williams說，板塊中間的一個特定區塊是他的最佳甜蜜打擊點。巴菲特表示，同樣的道理上，投資會比較複雜。所以，以下是波克夏的一個簡單版本的甜蜜打擊點：
l 由巴菲特先生來決定某家公司未來五到十年內都具有競爭優勢。
l 這家公司有一個值得信賴的經理，而且他適合波克夏的文化，並也希望成為波克夏文化的一部分。
l 最後，需要關心的是買進的價格。
他們會願意根據他們認為某資產未來的價值的增長來投入大量的資金，而且如果確定性越高，決定買進價格的過程越舒服。
在1972年， 有關喜詩糖果的問題是，“將來會有人想買高檔的糖果嗎？”但到目前為止，他們已經由喜詩糖果那拿了約 20億美金(稅前)，所以問題的答案是“是的”。如果你對你的妻子或是女友說：「我買了一些便宜的糖果給你。」是行不通的，則喜詩糖果確實有一些護城河。
“我們會以稍高的價格購買，但當時並不會這麼做，我們現在看起來比以前聰明許多，查理本來要買的更多，但當時我不願意。“
7、所有企業都有一些問題，巴菲特在購買他們的股票時，並不認為他們永遠不會有競爭對手。目前波克夏最大的持股表現依然強勁，巴菲特喜歡他們目前的財務政策和現況。他們都有持久的競爭優勢嗎？一個好的業務都會有幾個新的競爭對手，但投資者必須判斷管理層防範競爭對手的能力。
8、競爭肯定每個行業都存在，我們買美聯航，可口可樂，並不是他們不會面臨問題，我們買他們的理由是覺得他們有強勁的長期發展勢頭，我們也喜歡他們的財政政策。我們買了很多這樣的公司，確實要看他們到底是否具有一些相對競爭對手的優勢在哪裡，是不是長期良好運作。
9、我們判斷要買的公司是基於他們對產品的管理，尤其是對競爭對手來說，這種優勢會不會短期內就消失，我不會提具體的公司名字。我們麾下的公司總體來說是非常良好的，儘管有些小公司，他們其實也有自己的所謂經濟堡壘。很多時候，在這樣一個資本主義的運行環境下，沒有人可以很容易把城堡打塌。而這一個城堡裡面，你的定位要非常良好，有護城河把競爭擊退。
10、像美國運通，可口可樂是19世紀建立起來的非常大的企業。富國銀行我不記得哪一年創立的，運通是富國銀行分離下來的一個業務，這些公司他們有很多挑戰，也會在今後面臨更多挑戰，任何公司都這樣，我們的保險業務也如此。
11、蒙格：我喜歡喜詩糖果這個交易，我非常滿意。這個糖果公司是一個老品牌，而且非常有威力。我一輩子就是學習、學習、再學習。我想波克夏在一些重大的投資上也都是在繼續學習中。今天如果要做好資本配置，經驗非常重要。如果不學的話我們今天不會坐在這兒。不管你在那裡過日子，但沒有學習的話，就如同是行屍走肉。學習經驗是我最喜歡談的，釣魚時首先要了解魚在哪裡，第二個不要忘記現在釣的魚往哪裡游。
12、巴菲特：你講的沒錯，漁夫是不是這樣我不曉得。第一條魚在那裡釣到的，第二條是不是還在那裡？
個人觀點：
1、預防永遠勝於治療，這句話永遠是對的，在投資的領域中更是如此。投資要賺錢，比的是氣長，而非只是一時的飛黃騰達，誰能夠活得越久，就越能成為真正的贏家。重點是要如何長存於股市之中呢？關鍵點就是要懂得預防虧損與犯錯，更貼切的說法是，要把虧損與犯錯的機率降到最低，而也唯有透過一整套的相關投資法則方能做到這點，例如：資金控管、適度分散、只買好公司、懂得分辨目前市場的位置等。
2、好的企業文化比嚴謹的規章更為有效，巴菲特能成功，絕非只是懂得買賣股票，更為關鍵的重點在於他為波克夏創造了無比良好的企業文化，並以此企業文化運轉出了一整個好的良性循環，不管是波克夏總公司的員工、其他分公司的經理人、甚至是龐大的股東群，都被此企業文化深深影響著。
3、這次巴菲特再次提到他的選股標準：
l 公司未來五到十年內都具有競爭優勢。
l 有一位能夠信賴的經理人來管理。
l 買進的價格要能合理。
護城河、護城河、護城河，這才是選股的重點之所在，巴菲特解釋到他所買的公司，都得具備此條件，而且一家公司的競爭優勢得能夠長期維持下去。
4、他也提到，即使是擁有經濟護城河的公司，也都還是會有競爭問題，未來也會面到許多新的挑戰，但是投資人得清楚判斷經理人使否有能力防止競爭對手的攻擊。
5、持續努力學習，才是使自己更精進的方法，許多成功的人士，無不讓自己持續學習新知，投資也是如此，要不斷努力學習新知，而且並非只限於投資的知識，如此才能持續精進。
待續………………………….
(資料來源：新浪財經、The Wall
Street Jornal。)
沒有留言:
張貼留言