剛剛看到某知名討論區出現了一則很受歡迎的討論串，討論串的版主詢問大家的意見，原意是他到底應該提前償還房貸?還是投資好呢?
看到這則討論串後，我在想，這個問題應該也是許多人心中的疑問吧。
無獨有偶，在上星期我所主講的哥倫比亞大學價值投資研習講座中，有位女士突然問我，因為她目前擁有一間房子出租，而此房並沒有任何貸款，所以她是否該借錢出來投資股市呢?當我聽到這個問題時，我心中著實驚嚇了一下，我跟這位女士說，千千萬萬不可借錢出來投資，巴菲特在今年的年報中還特別指出這點，叮嚀投資人千萬不可借錢投資股票。
可是問題來了，若是我們反過來想，台灣的房市目前並不好，而且房租收益並不高，若是懂得正確的投資方法，或許還能賺取更高的獲利，但是投資永遠是一種兩難的事，我在過去的文章中曾提出投資的兩難有哪些，如下：
l 假如你投資，當市場下跌時，你可能會輸錢。
l 假如你不投資，當市場上漲時，你會錯過賺錢的機會。
l 若你試圖預測買賣時機(投機)，假如你預測正確了，你會賺更多錢。
l 若你打算長期持有的話，假如預測市場無法正確的話，你會做得比較好。
l 積極型的投資方式，當市場好的時候，會賺到更多錢，但是當市場不好時，也會虧更多錢。
l 保守型的投資方式，當市場不好時，會降低虧損的比例，但是當市場大好時，賺比較少的錢。
l 分散的投資組合，獲利可能會較少，但是當你犯一些錯誤時，受傷較淺。
l 集中的投資組合，獲利可能會更高，但是當你看錯時，受傷會很嚴重。
l 假如你借錢投資，你的獲利將會被放大，但虧損也會被放大。
l 假如你沒有借錢投資，你的獲利相對較少，但虧損也會較少。
那位女士所問我的問題，就是符合其中一項兩難之處，假如她真的借錢出來投資，如果股市大漲，那她就享受了許多的獲利，但萬一虧損，則她從銀行借出來的錢將受到虧損的侵蝕，還得負擔利息。當然，除非她把房子賣了來還債。
但這並非是真正的重點，如同巴菲特年報中所言，即使她買的是擁有超級強大經濟護城河的公司，但當系統性風險來時，再好的公司，股價也可能被腰斬，此時她將面臨許多的壓力，可能是來自於自己內心的壓力，也可能是來自家人的責難壓力，這些都可能擊垮她，使她做出不適當的投資決策。
我必須提醒大家，即使我們使用的是巴菲特所奉行的價值投資法，在長期持有一籃子好公司的股票之下，最終都能獲得良好的獲利，但其過程並不容易，我們得時刻面臨來自市場給我們的無情考驗，或來自內外的任何壓力，要克服自己的心魔真的不容易。
就以今年過年前的大跌為例，不管是奉行長期投資的投資人，或是短期投資的投資人，完全賣出手中持股的人不在少數，許多人就這樣被洗出場了。
我們畢竟不是巴菲特，可以擁有源源不盡的浮存金讓我們盡情揮灑，身為一般的投資人，我們唯有有效運用我們有限的資源，時時做好風險控管、以及處理好心理壓力，並在這三者之間取得平衡，投資才能長長久久。
回到這篇文章的主題，此時到底應該償還房貸，還是投資好呢?我的建議是，即便你是一位價值投資的高手，站在股市處在相對高檔的區間上，或許償還房貸會是最好的選擇。原因無它，即使股市再漲上去，幅度也有限，不要為了少數的利益，而承擔了更多房貸可能給你的許多無形壓力。況且，此時要找到便宜的好公司，真的很少很少，連巴菲特都找不到了，手握千億的現金長達1年之久。
智股網將在3月24日與4月14日舉辦兩場哥倫比亞大學價值投資研習講座，在講座中，我將解釋如何運用價值投資中的七大法則，並以此來處理好投資過程中可能面臨許多兩難的投資抉擇，以及如何處理好自己的心理壓力。
歡迎各位前往報名參加。
智股網
投資執行長
洪鑑穩
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