巴菲特2017年報中最重要的投資智慧－上部

---

期待已久的巴菲特年報在上個月底時出爐了，如同以往，內容包含了巴菲特許多重要的投資智慧。

經詳細閱讀後，我將擷取其中數項有關投資智慧的重點與內容，除了將其翻譯成中文外，也會加上我個人的註解，共分為上、下兩部提供給各位參考。

上部主要內容：

• 危機入世的智慧。

• 公司回購自家公司股票該有的原則。

• 自家公司經濟護城河的詮釋。

• 債務與購買價格的重要性。

還是空手嗎？接下來呢？

去年一整年來，有在看我寫文章的人，應該不難發覺一件事，當時股市雖然已處在8500─9000點之間，而且還有許多黑天鵝盤旋在空中，但我仍然依照巴菲特指標的位置，建議持股應該至少維持在60%~70%，如今股市已漲到約9800，此時空手的人，或是持股不到60%的人，是否應該繼續堅持下去？還是應該補到60%呢？

確定多頭市場才進場的迷失

如果有人告訴你他有能力能夠預測谷底，那他要不是自欺，要不就是想騙你，就這麼簡單。

 

我們經常會犯一種嚴重的錯誤投資心理，那就是當空頭市場來臨，我們會感到恐懼、焦慮、擔心。此時若是手中有股票的情況，這種心理會更加劇難受，此時我們會想的一件事就是”我是否應該先抽身，等到空頭市場結束，情勢較為明朗時再進場。”若是手中沒有股票的情況，我們又會想”還好我之前沒有進場，空頭市場真的恐怖，等到情勢明朗時，再來進場買股票。”

巴菲特投資的演變

我相當喜歡「窮查理的投資哲學與選股金律」這本書，作者崔恩．葛瑞芬將查理盟格的原著「窮查理的普通常識」以更精簡的方式，將其重點抓出，並加以說明。相當相當精采，而且幾乎篇篇都是價值投資的重點，我個人強力推薦給從事價值投資的投資人。

 

這裡，書中其中一篇文章有提到巴菲特與查理盟格目前主要的投資方式相較於過去的轉變，我將其節錄出來給各位參考：

價值投資：費雪 VS 葛拉漢

費雪與葛拉漢在投資股票上，到底有什麼差異？

 

費雪與葛拉漢，這兩位投資大師都是巴菲特所崇拜的人物，對巴菲特的投資哲學影響甚巨，然而，他們對價值投資的定義與做法上，有些基本原則是相同的，但投資的方式卻又是有著根本上的差異性。不過，兩位大師的投資方法都相當值得我們學習。

投資很簡單，但不容易

投資很簡單，但不容易?

 

這句話是巴菲特常說的一句話，而且在不同場合的演說或是訪談中，經常會聽到他講這句話，但這句話聽起來很矛盾，讓許多人不明究理：到底投資是簡單，還是不簡單?

2017年的行情是？

當年初的時候，華爾街的分析師都會相繼投入一個很無謂的遊戲，那就是大家開始爭先恐後的預估今年(2017)的年底S&P500會增加多少百分比。